日前，国海证券发布研报指出，川环科技（300547）是国内商场抢先的汽胶管出产企业龙头，自树立以来，公司专心于研制、出产和出售车用胶管类产品，期间公司屡次扩展规划并不断开展壮大，并于2016年在深交所创业板上市。

　　2020年以来，跟着国内新动力破坏职业的快速开展，公司掌握时机切入新动力破坏供给链 ，拓宽产品矩阵，扩张产能，迎来新一轮生长时间。公司首要产品规划包括破坏冷却体系胶管及总成、破坏燃油体系胶管及总成、油冷管及总成、涡轮增压管路及总成、制动体系胶管及总成、动力转向体系胶管及总成、尼龙管及总成、进出体系胶管及总成、车身附件体系及总成九大系列。

　　现在，川环科技与沃尔沃、春风、长安、长安福特、江淮、吉祥、华普、奇瑞、北汽、昌河铃木、上汽五菱、长城、建造、雅马哈、嘉陵、嘉陵本田、力帆、宗申、隆鑫、大长江、羊本田等300多家破坏和摩托车出产厂树立了安稳的供配联系，并进入福特、法雷奥、菲亚特、百力通、比亚乔等大集团的世界收购体系。

　　跟着国内新动力商场景气量高增，公司掌握时机快速切入新动力破坏产业链。现在公司现已和与比亚迪、广汽埃安、长安新动力、赛力斯、吉祥新动力、合众等国内头部新动力破坏厂家树立了长时间安稳的协作联系。公司客户结构也在进一步优化 ，2021年前五大客户占经营收入比降为 33.80% ，同比下降20.26pc ts 。

　　破坏管路按原料类别可将产品分为橡胶、尼龙、金属三类，一般运用在破坏上用于冷却体系、燃油体系、制冷体系、动力体系、制动体系、转向体系和空调体系等。管路内部传输燃油、润滑油、制冷剂和水，长时间作业在较为杂乱的工况下，协助破坏各子体系完成其功用，直接影响破坏可靠性、安全性及整车功能，因而一般对压力、高低温及传输流体的腐蚀性等方面有特定的机械、化学特性要求 。

　　热塑性动态硫化橡胶（TPV）兼具橡胶和塑料的特性，在冷却管路上愈加遭到重视。随同破坏轻量化、环保、低成本的开展趋势，破坏冷却管路中塑料原料的运用愈加广泛，TPV资料功能兼具橡胶和塑料优势，在破坏冷却液管路上逐渐显示出愈加宽广的运用潜力。

　　破坏管路产品非标准化，随客户需求更迭频率高，在研制、测验、良率操控等方面具有相应技能要求，出售途径、人才队伍及政府产业政策调整也一同构成了职业进入壁垒。

　　传统燃油破坏热办理首要环绕发动机热体系进行，然后使发动机内部部件赶快到达最佳温度并避免过热。而新动力破坏一方面电机余热无法满意换热器除霜、车窗玻璃除雾、冬天制热等需求，另一方面还需求面临电池、电机、电控体系的温度操控，因而新动力车的热办理体系与燃油车差异较大首要新增动力电池、电控、电机等方面的热办理回路。

　　跟着电动破坏的遍及以及运用场景的增多，破坏动力需求不断进步，电动破坏电机需求更高的功率、扭矩以及转速，也意味着更高发热量，超支的环境温度会严重影响电池包的功能、寿数及安全性，因而热办理技能成为了新动力破坏驾乘安全与舒适的重要确保，已成为电动破坏开展的中心关键技能。

　　当时，电动破坏整车热办理技能逐渐朝着高度集成化、智能化的方向开展，整车热办理体系添加了更多气液回路，相应阀体、水泵、管路等零部件随之增多，产生了更高的管路用量需求。

　　纯电车型以三电体系替代了燃油排汽体系，混动车型则一同具有燃油和电动两套体系。依据 川环科技2022年3月23 日出资者互动问答，以配套的管路产品单车价值量来看，燃油车约200-400元，纯电约400-600元，插混约800- 1200元；空调体系中，燃油车单车管路价值约200元，新动力车遍及运用热泵空调体系，整个空调管路体系要更杂乱，其单车空调管路价值大幅高于燃油车，约为一倍以上。

　　2022年新动力乘用车出售迎来快速添加，其间插混销量增速大于纯电， 国海证券估计新动力破坏商场销量未来仍将坚持必定添加态势，获益于新动力破坏热办理需求，以橡胶、尼龙为主的冷却管路需求将大幅添加。

　　依据国内乘用车出售规划历史数据，假定在2023~ 2024年坚持3%的添加率，而且尔后坚持2%的添加预期，一同假定新动力浸透率于2025年到达46%且插混车型浸透率达16%， 以燃油、纯电、插混车型单车管路价值分别为1300、1400、2000元计，测算得出2025年国内乘用车管路商场规划有望达368亿元，2022 ~ 2025年CAGR为4.5%；其间2025年橡胶、尼龙、TPV管路商场规划为320亿元，2022~ 2025年CAGR 为6.2%。

　　乘新动力之势，自主车企在国内破坏商场竞争中逐渐掌握主动权，商场份额逐年进步，2020/2021 /2022年份额分别为 36%/41%/47%。下流格式的改变也将为上游带来新的开展机会，自主管路供货商有望与自主车企一同一起生长，在未来商场竞争中抢占更大的商场份额。

　　依据川环科技2022半年报，针对国内破坏商场新动力化新格式，公司活跃调整开展战略规划，要点布局新动力开展方向，于2021年新征土地200亩出资建造“传统破坏与新动力破坏零部件增量（制作）扩能”项目， 项目含101~ 104四间厂房，建成后产能将新增10000吨的出产才能，现在一期101、102厂房已于2022年4月建成、8月投产，产能正逐渐爬坡。二期103、104厂房估计将于2023年投产。

　　新增产能将大幅缓解产能缺乏问题。2022年H1公司新动力破坏配套产品产销同比增幅100%，估计H2新动力破坏配套产品约占公司主营的40%，一期新产能的投产将大幅改进当时产能缺乏的问题。

　　除子公司福翔科技外， 川环科技还树立加工中心对各类外协件自主化出产，可以依据客户的不同需求把惯例的很多单件软管进行总成化、集成化，打包成一个组合件，进步主机厂在安装此类破坏零部件的可靠性和方便性，与主机厂的管路体系同步开发和规划和谐方面具有 共同的优势。

　　树立技能中心，进步技能归纳竞争力。川环科技中心技能人才队伍安稳。在原技能部的基础上整合开发部、项目部等公司部分重新组建技能中心.聘请了化工职业专家、技能骨干,进步TPV 管等新产品研制才能及现产品质量 ，然后稳固现有商场开辟新商场。

　　现在，川环科技2022年具有50多家破坏主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的客户集体，新动力破坏客户首要有：比亚迪、广 汽埃安、长安、赛力斯、吉祥、极氪、零跑、抱负等，协作车型广泛。

　　2022年，川环科技参加了比亚迪的王朝系列 (唐、宋、元、秦、汉等) 、海洋系列 (海豚、海豹等)、腾势系列、军舰系列等多个车型的管路体系配套；赛力斯M5、M7车型管路体系由公司100%独家配套；与广汽埃安的协作中 ，公司100%独供橡胶类管路，并争取到50%的尼龙管路配套份额。

　　川环科技首要客户如比亚迪、广汽埃安、长安自主、哪吒、抱负等品牌新动力战略获得商场认可，销量不断攀升。估计未来新动力破坏商场将持续扩张所在价格区间，销量有望进一步进步，并扩展与公司的协作深度，为公司带来更多商场增量。

　　活跃进入新动力车企供给体系，强化客户网络。破坏零部件供货商想要进入主机厂的供配体系所需较长周期的认证，公司在向客户批量供给产品之前，要经过多项客户认证程序，经过认证进入配套体系后公司可以与客户树立长时间安稳的协作联系，构成途径优势。

　　此外在2020年8月，川环科技与徐州中车轨迹配备有限公司签署协作结构协议，向中车供给轨迹交通车辆制动体系在内的各类管路 ，2021年还在中石油、中石化、军品等范畴获得打破。公司战略部署储能/半导体范畴，拓宽储能/半导体商场。

　　近年来，新动力发电占比不断添加带动储能商场炽热，2022年户储大储两翼齐飞， 带动国内储能电池出货量到达130GWh，同比增速达170%。

　　国家动力局提出到2025年，我国新式储能装机规划达300GW以上，成为管路需求的又一添加点。储能柜体内部热办理体系使 用很多的冷却管路与车用管路比较，对技能和质量指标有新的要求，公司相关管路产品已小批量供货。

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